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黃金礦工并沒有完全放上戒指Liam Denning

2019-08-11 11:55:43 來源:

只是說出來可以達到的目標真是太棒了。經過一系列的侮辱,可疑的數字和攤位,巴里克黃金公司和紐蒙特礦業公司已同意達成協議。這不是巴里克原本推動的交易;即敵意的全面收購其競爭對手。相反,他們將把他們的Excel模型套上,并在任何人真正關心的資產中建立伙伴關系:他們的內華達采礦業務。看起來BARRICK得到了大部分想要的東西。它將運營內華達州的合資企業,并控制其中五個董事會席位中的三個。

總的來說,看起來Barrick得到了它想要的大部分內容。它將運營內華達州的合資企業,并控制其中五個董事會席位中的三個。擁有61.5%的所有權反映了巴里克在該地區更大的資源基礎(正如我的同事大衛菲克林在這里所說的那樣),紐蒙特公司對早先提出的55/45分拆的提議作出了承諾。與此同時,紐蒙特公司可以自由完成其現有的收購Goldcorp Inc.的交易 - 一個溢價遠遠超過最初的協同效應估計值(自上調以來,沒有人會感到意外)。

周一早上,紐蒙特公司的股票表現比巴里克的股價差。但是,兩家公司應該關注的是市場對這一點的重視程度,無論是結渣比賽還是kumbayas。

考慮一下:這些公司聲稱內華達州的合資公司將產生價值50億美元的協同效應,折扣超過20年。在這里計算這些數字時,我已經闡明了他們的方法所秉持的樂觀主義。可以說,在協同效應方面,5%的貼現率和稅前凈現值都處于不那么保守的頻譜上。根據這些假設,協同效應將比巴里克未受干擾的價格高出11%,對紐蒙特的價格高出8%。提出更保守的8%貼現率并對結果征稅,協同效應的現值減少一半,受干擾股票價格的收益降至中等個位數。

當然,這并非一無所獲,尤其是在這樣一個行業中,基礎商品的無精打采和來自交易所交易基金的競爭已經讓礦工有責任自己運氣。然而,作為超過二十年的意志 ??- 他們不會 - 他們談話和接近失敗的結果,對價值的影響感覺是漸進的而不是變革的。這仍然是一個好結果,如果兩家公司盡快將節省的資金轉化為更高的股息,這將會得到加強。然而,這一集也證明了現在需要多少阻擋和攻擊才能使這些股票上漲。

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