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WeWork在辦公空間的數十億美元投注似乎失去了光彩

2019-09-09 17:08:19 來源:

這家新奇的物業管理公司WeWork的首次公開發行本周似乎已經失勢,因為彭博和華爾街日報都報道該公司希望將其報價降低一半,甚至可能推遲其股票銷售。明年,引用匿名消息來源。

這些出版物此前曾報道WeWork路演將于下周開始。

如果報價屬實,削減報價是由于對報價缺乏興趣,也是對商業模式的擔憂。該出版物指出,修訂后的價格將使WeWork的估值在200億至300億美元之間,不到最近估值470億美元的一半。

WeWork的備案是今年最大的優惠,Uber(UBER)已經失敗。優步股價較5月10日IPO價格下跌23%。

WeWork面臨的最大問題,至少在紙面上,是對世界可能走向衰退的未來幾年未來租賃超過170億美元的巨大承諾。當未來的租賃義務到期時,商業地產市場可能不太有利于WeWork的業務。

布隆伯格和其他人已報告了一系列問題,包括該公司迄今為止在管理層的超級投票權股票中遭受的巨額虧損,創始人兼首席執行官亞當·紐曼(他持有22%的股份)在私人市場上的大型內幕股票銷售額。商業經濟學的模糊性。

實際上市的實體We Company擁有100%的子公司WeWork,后者負責實際運營。根據周三提交的最新招股說明書 (原始文件于8月中旬提出), WeWork一直在大肆削減資金。

總部位于紐約的WeWork成立于2010年,它開始租賃商業地產,然后開辟空間并將其租給企業,它稱之為“會員”,作為管理公司提供各種服務的回報,包括安裝電信和各種設施,以及管理物業。

8月中旬提交的IPO招股說明書顯示,包括WeWork管理物業成本及其一般企業成本在內的總支出導致今年前六個月的營業虧損為13.7億美元,占總額的89%。收入。這與去年同期略有上升,盡管收入在此期間翻了一番,達到15.4億美元。

更值得關注的是資產負債表,它描述了公司為確保未來房產租賃而進行的安排。這些“租賃義務”是指未來幾年將繼續需要WeWork的物業管理。

資產負債表顯示長期租賃債務為179.2億美元,該公司描述了“成本支付義務”的未來價值總額為472億美元。

著名房地產投資商Sam Zell 周三在CNBC的“Squawk Box”細分市場上發表了對WeWork 的灼熱評價。將WeWork描述為“每一美元收入損失50美分”的公司,Zell最嚴厲的評論是關于面對可能出現的經濟衰退時未來的巨大義務。

將WeWork與美國儲蓄和貸款行業進行比較,經歷了多次繁榮和蕭條,Zell抨擊了“創造長期負債和短期資產”的做法,正如他所描述的那樣。

“歷史上每隔一段時間創造一次,結果都是可預測的,為什么會有所不同?” 澤爾說。

在經濟低迷時期,如果WeWork必須重新談判租金,它可能會保護債券持有人,Zell表示,但是,“它對股權持有人沒有太多幫助。”

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